证监会一纸罚单落下，这家医药公司股价应声下跌配资方案，内部治理的深层隐患也随之浮出水面。
证监会查明，2017年8月至2020年2月，赵叶青联合两人利用104个证券账户买卖自家公司股票，累计交易金额超过40亿元。
这场持续近三年的操纵行为，最终以账户组亏损738.2万元告终。更令人诧异的是，这其中有214个交易日存在账户间对倒交易，最高一日对倒成交量占比竟达到45.65%。
12月11日，金城医药（维权）发布两份公告，披露了董事长赵叶青因操纵证券市场被处罚的消息：罚款150万元，市场禁入4年，同日辞去所有职务。
01 治理危机
实控人操纵自家股票却反亏738万元，这家上市公司的内部治理机制何在？ 证监会处罚决定揭示了令人震惊的细节。
这场持续595个交易日中，赵叶青控制的账户组竟然有502天都在交易金城医药股票。账户组平均持股比例达到5.68%，最高时占流通股的9.04%，足以对股价形成实质性影响。
而操纵手法中最露骨的部分是自买自卖。在214个交易日中，这些账户之间进行对倒交易，其中36天对倒成交量占市场总成交量超过20%，最极端的一天，这一比例高达45.65%。
这些数字背后是一个令人不安的现实：一家上市公司的实际控制人，竟然在近三年时间里，通过104个账户持续操纵自家股价。
更讽刺的是，这场精心策划的操作并未带来预期收益，反而导致738.2万元的亏损。面对处罚，三人提出的“无主观故意”、“违法所得计算错误”等申辩理由，被证监会一一驳回。
02 经营困境
在公司治理乱象的背后，金城医药的基本面同样面临严峻挑战。
公司主营业务头孢侧链中间体曾占营收四成以上，金城医药也曾是全球这一细分领域的主要供应商。但从2021年开始，随着全球产能扩张和价格下行，公司营收陷入停滞。
财务数据显示，2024年公司营收33.73亿元，同比下降4.66%。进入2025年，情况进一步恶化，前三季度营收仅19.32亿元，同比暴跌23.19%。
细分业务板块中，头孢中间体收入下降32.2%；制剂板块因集采降价影响，收入减少29.04%。扣非净利润仅剩2000余万元，同比暴跌超过80%。
唯一亮点是原料药板块的谷胱甘肽产品，因日本协和退出市场，供应格局发生变化，该业务实现了5.23%的增长，并于2025年11月获得欧洲CEP认证。
但这一新兴业务规模尚小，难以支撑公司整体业绩。金城医药正面临主业萎缩、新业务尚未形成规模支撑的转型阵痛期。
03 转型阵痛
随着赵叶青的被迫离场，金城医药延续近二十年的家族化治理模式画上句号。
公司由赵叶青父亲赵鸿富于2004年创立，依托金城实业集团的化工技术进入医药领域。赵叶青自加拿大获得MBA学位后回国，从基层做起，在35岁时带领公司上市，成为当时A股医药板块最年轻的董事长之一。
赵氏家族通过金城实业持有公司超过20%的表决权，长期掌控公司战略和人事决策。但随着时间推移，这种家族化管理模式的问题逐渐显现。
2020年，赵鸿富因个人原因辞去董事职务；2024年，他减持套现4300多万元，基本退出公司事务。面对业绩压力，作为家族唯一经营者的赵叶青选择了操纵股价这一危险路径，最终导致职业生涯的黯然收场。
公司似乎已意识到治理转型的必要性。2024年，金城医药提拔了两位内部技术骨干王辉和张希诚担任副总裁，分别负责合成生物学和医药化工业务，这是公司多年来首次让非家族成员进入核心管理层。
随着赵叶青的离场，金城医药不得不面对家族化治理的终结。公司股价已连续数月下跌，近60日跌幅超过26%。投资者不仅担心短期波动，更忧虑公司能否真正建立起规范的治理结构。
在医药这个研发周期长、合规要求高的行业，缺乏稳定的治理架构将严重制约长期发展。金城医药正站在治理转型的关键节点，新管理层的选择将决定公司能否重获市场信任。
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